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文 | 砺石商业谈论，作者 | 王剑
在网络上一向有人质疑古希腊是“伪史”，理由是许多古希腊文明为何忽然在千年之后的文艺复兴时期才得以宏扬，之前却毫无记载？
至于那么多关于古希腊文明的文献和修建记载，质疑者或不闻不问，或顾左右而言他。
前史辨伪作为一个学术问题，质疑一方不需拿出真实依据，他只需看到现有资料的缺点，就能够提出任何自认为正确的观念；反之，争辩反驳方就必须举出具体的依据去面临质疑，以证明其理论的树立。
关于那些质疑古希腊文明的人来说，他们的情绪便是：我不要你认为，我要我认为。
事实上，这些质疑者或许都未必清楚“古希腊”究竟是什么概念？又和今日的希腊这个国家有何联系。
古希腊仅仅地舆称号
前史上，“古希腊”代表的仅仅地舆方位与文明系统，而不是一个国家称号。
古希腊的规划大致坐落欧洲东南部，地中海的东北部，包含希腊半岛、爱琴海和爱奥尼亚海的群岛和岛屿、土耳其西南沿岸、意大利东部和西西里岛东部沿岸区域，扼欧亚非三洲要冲。
迄今为止，学术界尽管关于古希腊文明的来源议论纷纷，但比较公认的说法是希腊来源于新月沃地的苏美尔人及其发明的美索不达米亚文明。
因为古希腊的前史文明过分光辉，这儿只能做扼要归纳。
大致来说，古希腊到希腊的前史可分为：爱琴文明——希腊古典时期——马其顿时期——罗马帝国时期——拜占庭帝国时期——奥斯曼帝国时期——独立。
爱琴文明以坐落爱琴海之内而得名，其规划大致在克里特岛和今希腊、土耳其之间，来源于公元前3000年前。
克里特文明以产生于克里特岛而得名，又以神话中的克里特国王米诺斯而被称为“米诺斯文明”，来源于公元前2000年前，受古埃及文明影响而逐渐进入文明时期，也称为希腊文明的“青铜年代”。
约公元前1600年至公元前1100年，克里特文明被伯罗奔尼撒半岛上的迈锡尼人所灭，希腊进入到迈锡尼文明时期，此刻大约是我国的商朝。
因为迈锡尼文明仅仅在《荷马史诗》中被提及，前史学家对其是否真实存在一向存疑。
直至1870年，德国考古学家施里曼在土耳其境内，发现《荷马史诗》说到的迈锡尼文明年代的特洛伊城遗址，才证明传说中的迈锡尼文明存在。
不过，克里特文明与迈锡尼文明因为记载真实太少，并且也与后来的希腊古典文明没有直接联系，因而是否真实存在一向被学界质疑。
依照古希腊前史记载，迈锡尼文明随后被北方的多利安人所灭，希腊文明自此进入到“黑暗年代”。
直到公元前800年至公元前338年，马其顿人插手希腊，希腊文明逐渐进入到古典时期，与我国春秋战国时期不只时刻适当，并且同为两个文明区域的轴心年代。
咱们了解的泰勒斯、毕达哥拉斯、苏格拉底、柏拉图、亚里士多德等智者和艺术家均为该时期的代表人物，其所发明的哲学与艺术作品传诵至今。
随后到公元前5世纪至前4世纪上半叶，是古希腊经济、政治、文明高度开展的昌盛期，也称为古典年代。
这个时期，因为古希腊先进的航海技术带来经济与工商业的兴旺，推动了古希腊民主政治的树立，其间雅典通过梭伦变革和克利斯提尼变革逐渐树立齐备的民主准则，成为影响最大、最具模范含义的希腊城邦。
在这期间发生了长达半个世纪的希波战役（公元前499-公元前449年），即雅典抵御波斯帝国侵略的战役。雅典终究取胜，成为古希腊区域的霸主。我们了解的马拉松典故便发生在榜首次希波战役中。
公元前431至公元前404年，以雅典为首的提洛同盟又与坐落伯罗奔尼撒半岛的斯巴达人争霸，终究斯巴达人赢得了成功，希腊城邦准则开端由盛转衰。
公元前4世纪下半叶，希腊北部的马其顿王国兴起。在国王腓力二世之子亚历山大带领下，马其顿大军征服了希腊各城邦，然后横扫中东区域，又荡平波斯帝国，挥师到印度河流域，创始了面积达500万平方公里的新帝国。
公元323年，亚历山大忽然病逝，帝国一分为三：希腊区域归马其顿、埃及区域归托勒密王朝、波斯区域归塞琉古王朝，这个长达近四百年的时期又被称为“希腊化时期”。
这时的希腊区域社会生产力强盛，农业和手工业都有高度开展，文明领域相继呈现了欧几里得、阿基米德等闻名人物。
不过，希腊也很快遇到了更为强悍的对手。
公元前299年，发源于意大利的罗马人开端兴起，并不断腐蚀希腊化诸王国的边境。
公元前146年（我国汉景帝时期），强盛起来的罗马将马其顿（希腊区域）纳为帝国的一个行省，古希腊的前史到此完结。
好在罗马文明和希腊文明抵触不大，相互算是完美交融。
随后近千年年月中，希腊的前史便是东罗马（拜占庭）帝国连续，直至被土耳其人树立的奥斯曼帝国所灭。
希腊和土耳其的世仇
从前史上看，希腊与土耳其都是“祖上从前富过”的典型代表。
公元1453年，奥斯曼帝国占领君士坦丁堡，东罗马帝国消亡，希腊区域从此成为奥斯曼帝国的一部分。
奥斯曼帝国横跨三大洲，把握欧亚交通咽喉长达六百年，在将君士坦丁堡改名伊斯坦布尔后，一向以东罗马帝国的继承人自居。
但与罗马替代古希腊不同，前者还算是同宗文明的改朝换代，可奥斯曼帝国与希腊却是伊斯兰文明与基督教国家的直接对立。
希腊觉得自己才是东罗马正统和仅有的继承人，为此与奥斯曼帝国争斗多年，却被打到毫无还手之力。
好在奥斯曼帝国时期，对非穆斯林的族裔还算温文，不肯意转换宗教没联系，只需乖乖缴税即可。
在奥斯曼帝国的高压操控下，希腊忍声吞气地熬了近四百年，但民间反抗一向不断。
公元1822年，希腊人发起了独立战役，并挑动巴尔干其他区域闹独立。
恼羞成怒的奥斯曼帝国发起打压，并杀到希腊本乡，攻陷雅典城，残杀了约2万名希腊人，并将5万希腊人当成奴隶变卖。
公元1827年，跟着英法俄三国的舰队击退奥斯曼和埃及的联合舰队，严峻削弱了奥斯曼在希腊的操控力气。
英法俄三国协助希腊也并非出于“尊贵的道义”，纯属奥斯曼封闭欧亚海陆要道多年，又极为放肆嚣张，引起公愤。三国看到奥斯曼与希腊的战役中，前者衰落痕迹显着，才想抱团经验一顿土耳其人。
1828年，第八次俄土战役迸发，法国也赶来助力，导致奥斯曼四面楚歌，只好求饶。1829年，英法俄逼着土耳其签署《伦敦三国公约》，正式供认了希腊的独立，希腊王国树立。
但希腊和土耳其长达百余年的世仇才算刚开端。
独立后的希腊一向憋着一口气，期望拿下土耳其的伊斯坦布尔，康复君士坦丁堡原名，重振罗马帝国时期的荣耀。
为了抢回希腊文明发源地克里特岛，希腊自动对土耳其发起战役，史称榜首次希土战役。
其时的奥斯曼尽管衰落，但瘦死的骆驼比马大，希腊被土耳其狠狠揍了一顿，不只没有夺回克里特岛，反而还赔给土耳其一部分土地。
希腊知道自己力气薄弱，便叫上巴尔干半岛的塞尔维亚、黑山、保加利亚群殴奥斯曼，史称“榜首次巴尔干战役”。
这次战果不错，希腊不只顺畅夺回克里特岛，还克复了之前割让给土耳其的边境。
土耳其也很倒运，在随后的榜首次世界大战中站错队，挑选跟德意志帝国、奥匈帝国站一同。
天然，希腊坚决地与英法俄等协约国站在了一同。
一战完毕后，同为战败国的奥斯曼被一纸《巴黎和约》拆成40多个国家。从前惟我独尊的奥斯曼帝国，转瞬就成了“西亚病夫”。
土耳其人很愤恨，觉得是希腊在搞鬼。理由也很简单：要不是希腊闹独立，奥斯曼帝国也不会分崩离析。
所以，被仇视笼罩的土耳其人开端大举残杀境内的希腊人。要知道，其时希腊本乡的希腊人才50万，而在土耳其境内的有逾越200万希腊人。
一战完毕前后数年间，有近百万的希腊人死于土耳其人的大残杀和虐待。
战败国如此猖獗，战胜国岂能置之脑后。
希腊的近代史
1920年，协约国搞了一个《色佛尔公约》，将土耳其曾与希腊有争议的边境和海域简直悉数割让给了希腊。
比方希腊和土耳其之间的爱琴海，底子便是划到土耳其家门口；土耳其人下海游水，或许就游到希腊领海了。
希腊并不满意，觉得报血仇的时机到了，希腊国王亲率数十万大军直扑土耳其。
没想到，土耳其现已有个强人在等着，他便是被誉为“土耳其国父”的凯末尔。
说来也有意思，凯末尔说是土耳其人，可出世于希腊第二大城市塞萨洛尼基，上学也在希腊，不过，他却又是土耳其坚决的守护者。
其时的凯末尔还仅仅土耳其的一名年青将领，看到帝国政府面临八面威风的希腊戎行束手无策，便带领一批少壮派军官挺身而出。
为了得到土耳其公民的支撑，凯末尔打出对立奥斯曼旧政权和希腊及协约国干与的旗帜，不供认《色佛尔公约》，决计用武力反抗究竟。
希腊和协约国开端也没把凯末尔当回事，但没想到凯末尔的大军反常坚强，在萨卡里亚河战役中，大北希腊国王亲身带领的十万大军。
不肯引火烧身的协约国不管希腊要求，与土耳其签署《洛桑公约》，牵强赞同不再持续分割土耳其，并让希腊将部分边境还给土耳其。
至此，土耳其和希腊的世仇算是告一段落，但几百年的战役加上文明的抵触，使得两边难有宽和或许。
时至今日，只需是希腊拥护的，土耳其必定对立，反之亦然。
希腊尽管独立，但依据战后《洛桑公约》人口交流协议，逾越150万寓居在小亚细亚土耳其境内的希腊难民涌入希腊本岛，使希腊贫穷人口一度增加了1/3（其时的希腊本乡人口不过500万）。
穷归穷，但不影响希腊的独立和建国。
1924年3月5日，希腊宣告树立第二希腊共和国，帕夫洛斯·昆图里奥蒂斯成为希腊的榜首任总统。
这个重生的共和国树立根底非常软弱，多年战役和巨大的难民人口压力，导致国内迸发了多起未遂的军事政变。
1935年，希腊国王乔治二世凭借民间不满情绪，废弃共和制，再次康复君主制。
1941年，第二次世界大战期间，德军侵略希腊，树立伪政权，希腊王室逃亡埃及。
二战完毕后，乔治二世回国复位，希腊才从头取得独立。
此刻的希腊王国现已岌岌可危，武士集团现已成为国家的新兴势力。1967年，希腊国王康斯坦丁二世被武士驱赶，君主制被永久废弃，希腊进入军事独裁操控时期。
1973年，在军政府所主导的公投下，王室被废弃，希腊树立共和制，乔治·帕帕多普洛斯出任总统。
1974年7月，希腊军政府倒台，在议会选举中取胜的新民主党上台，宣告国家政体为共和制，希腊王国至此宣告消亡。
历经多年动乱和不安，希腊总算迎来了一段相对安稳的民主与平和开展时期，随后首要由社会党和新民主政党轮番执政。
希腊的地缘格式
前面都是叙述希腊的前史，但希腊特别的地舆位置不能不提。
希腊坐落巴尔干半岛的最南端，欧洲的东南端，是一座山川树立的半岛。
因为南临爱琴海，希腊还具有约六千多个岛屿，底子分布在希腊操控着爱琴海的大部分海域。
希腊的地舆位置整体来说，易守难攻。
南面的爱琴海边境广阔，大陆滨海处多为挺拔的山崖和尖利的礁石；陆地北面被横亘的罗多彼等山脉隔绝，能够有用抵御来自欧洲大陆南下的进犯力气。
当然，这些险峻的地舆地势仅仅在外表起到效果，不然希腊也不会先后被各种帝国所占有。
前史上，因为山多地少，缺少大面积的农业中心以及陆路交通，希腊各个城池都是依靠某个河谷供养构成独立的城邦，才有了雅典时期相互独立的城邦制。
大航海年代之前，地中海从前是欧洲重要的海洋中心，周围高低的地势可有用护卫城邦的安全。占有地舆优势的希腊才干一起吸收东西文明效果，借此对外进行扩张，成为地中海的“小霸王”。
但事物往往是两面的，城邦制优点是自给自足，遭到外界搅扰少，可坏处便是整个国家变得琐细，难以构成规划系统，各种资源和谐尤为困难。
古希腊的雅典时期靠操控爱琴海，取得了经济贸易和文明上的昌盛，并且一度称雄地中海区域。但整个雅典城邦真实实力有限，对外扩张难以完成压倒性的军事与资源优势，后劲不足。
这也是雅典城邦在面临欧洲或亚洲等区域性强敌的应战，总是很简单堕入被迫，终究被各个击破的原因。
事实上，这些前史问题也是限制现在希腊经济开展的中心，缺少有用资本积累，导致根底设施本钱居高不下，国内经济一向提高缓慢。
不过，希腊特别的地舆位置也无法让欧美各国置之脑后，其间克里特岛和罗德岛尤为要害。
1952年，希腊参加北约，成为北约第13个成员国，也是北约在欧洲大陆的第11个成员国。
美国也在克里特岛西北部的苏达湾树立水兵基地，是美军第六舰队的重要军事基地，从这儿动身的水兵和空军能够履行掩盖东地中海、北非的军事使命。
作为欧洲我们庭的一份子，希腊是欧共体第10个会员国，一起也是欧盟成员国和欧元成员国，以及“申根”协约国。
在欧洲我们庭内部，具有1074万人口的希腊一向是个“穷亲属”，可在更多亚非国家人眼里，这又是一个令人艳羡的“富国”。
欧盟27个国家中，希腊在2022年排名第20位，中等偏下；2022年，希腊人均GDP为2万美元，而欧盟27个国家的人均GDP约为4万美元。
不难看出，希腊的人均GDP仅是欧盟平均水平的一半，算是欧盟中的穷国；乃至，欧盟研讨显现，希腊系统性糜烂现象严峻，每年因贪腐形成的丢失高达GDP的10%，是欧盟中最糜烂的国家之一。
说起来，不管“穷”仍是糜烂，希腊都有着本身共同的原因。
希腊的高福利方针
关于许多我国人来说，移民欧洲，首选便是希腊。
移民希腊的人，天然是冲着希腊养老而去，相关的社会福利也的确诱人。
希腊的医疗系统尽管不如欧洲兴旺国家那么先进，但公立医院悉数免费，不会呈现有病瞧不起的状况；希腊的教育实施公立免费，并且作为欧盟国家成员，学生完结课程可直接请求欧美最好的校园。
并且希腊全部退休者，不管男女的退休金都是退休前的全额薪酬；收取养老金的人还能够享用优惠医疗药品和其他医疗保健福利。
比照欧盟国家，希腊的物价和收入比大部分国家都要低。
希腊人的平均薪酬约为800-1000欧元（约合公民币6000-8000元，但是人家一年作业11个月，拿14个月薪酬）；房价大约是1500-3500欧元/平米（约合公民币11250-26250元/平米）。
假如不清楚这个概念，无妨看看首都雅典超市产品价格：
一瓶1.5升的矿泉水价格约0.22欧元（约合公民币1.65元）；生果蔬菜0.5-1.5欧元/公斤（约合公民币3.78-11.34元）；肉类3-4欧元/公斤（约合公民币22.76-30.23元），星巴克一杯拿铁2.5欧元（约合公民币18.75元）……
至于没有作业的人，不只有名目繁多的各类赋闲补助，还能一起请求房租、电费、借款还款补助和减免。
希腊还鼓舞生育，从怀孕到诞子的全部费用均由政府出资。
幼儿从出世到成年均能取得政府的补助赞助，例如在3岁曾经，每年可取得1000欧元（约合公民币8000元）的补助，三年即可取得3000欧（约合公民币24000元）。
3岁到成年阶段，每个月能够取得40欧元（约合公民币310元）的补助，适当于每个希腊孩子，从出世到成年，能够收取至少10000欧元（约合公民币80000元）的补助金。
生育和抚育的希腊人家庭还能再请求育儿保姆补助金、孕妈妈补助、多子补助等。
此外，希腊还有孩子入学前补助、收养孩子补助、住宅补助、改进寓居优惠借款补助、独身爸爸妈妈补助、低日子保障金、特别教育补助、残疾人补助等。
如此许多的高福利，加上景色宜人，希腊人简直每天都是在躺着晒太阳。
因而，希腊白叟的平均寿命到达80.3岁，在世界上独占鳌头，其间希腊闻名的长命村，伊卡里亚岛有三分之一左右的人年纪已逾越90岁，说希腊是养老圣地真的一点都不为过。
这么说吧，甭说人了，希腊关于全部宠物都有免费的守时体检和医疗福利。
天然，这些高福利的价值便是希腊是拿本国经济收入换来的。依据计算，每年仅福利性支出就占GDP的10%以上。
花的钱不少，可挣钱并不简单，许多还填在了各种福利项目中。
2022年，希腊经济总值为1891亿欧元，首要优势工业为旅职业、航运业和农业。
希腊是闻名的海边国家，海岸线长度到达13676公里，日照时长逾越300天，被誉为“欧洲阳台”，每年都能招引数千万的游客入境，年收入在180亿欧元左右。
一起，希腊的航运业也非常兴旺，具有千吨以上的各类商船4900多艘，总载重吨数近3.9亿吨。仅2012-2022年期间，海运业就为希腊经济贡献了1480亿欧元。
得益于共同的气候和地舆条件，希腊农产品品种也反常丰厚，其间橄榄油、乳制品、生果、烟草香料和棉花等是出口欧盟的首要产品。
但是，这些优势工业真实经不起希腊高福利方针的不断“薅羊毛”，也一向被欧盟诟病。
希腊的债款危机
依据欧盟计算局发布的数据陈述，2022年希腊劳动者的作业时长位居欧盟国家榜首，年作业时长约1255小时，大部分希腊人每周作业时刻都逾越49小时。
比照其他欧盟国家，希腊人这个作业时刻的确不短，可其间“水分”不少。
一般来说，希腊是10点上班，正午12点开端午休；下午2点持续上班，到4点或许5点就收工下班。
也便是说，希腊人每天的作业时长实践是4到5个小时，一周的话也便是20到25个小时，满打满算每年作业时刻也便是11个月，可希腊人的薪酬却是按14个月算……
本来这算是希腊自己的“家事”，可因为希腊是欧盟国家，许多是靠借债保持高福利准则，“薅”的算是其他国家的“羊毛”。
因而在欧债危机中，希腊屡次被欧盟各国责备为“懒散”国家。
希腊老百姓也无所谓，作业上“摸鱼”，日子上全面依靠社会福利系统，就这么混着也挺好。
这种低效率的作业节奏，不只令许多组织办事效率低下，也使得国内贪腐横行，逃税现象严峻。
依据欧盟计算，希腊政府每年因为逃税而丢践约300亿欧元。
并且，希腊政府最初为参加欧元区国家，因为满意不了预算赤字不能逾越GDP的3%，负债率低于GDP的60%的硬性要求，运用各种手法掩盖自己的财务状况，比方与高盛等金融组织协作进行金融工程，或许与欧盟计算局勾结篡改数据。
世界经济一片蒸蒸日上现象时，希腊这些状况都不算个事，可当全球经济呈现危机时，希腊的问题便日趋严峻。
2008年，世界经济危机蔓延到全球时，希腊政府不只没有拿出真实有用的手法来缓解债款，反而大举挥霍欧盟的救助金，这些行为不只违反了欧盟的规矩和信誉，也欺骗了世界商场和大众。
2009年，一则新闻震动了世界，希腊政府的财务赤字现已高达12.7%，其国家债款也到达了国内生产总值的一倍之多，简直挣扎在国家破产的边际。
希腊政府的世界信誉评级因而直接降到B级，成为近十年来，希腊政府的信誉评级最低的一次。
简直是一夜之间，希腊不只旧日的高福利方针无法保持，还呈现很多的赋闲人口，连公务人员都无法准时发薪酬。
客观剖析，希腊的债款危机的确有内部糜烂及过度高福利方针导致，但希腊债款危机的背面存在严峻的政治和利益博弈。
欧盟作为一个经济联盟，其成员国之间存在着巨大的经济实力和开展水平的差异，推行了一系列有利于自己但不利于弱势国家如希腊等的方针和规矩。
拿欧元区来说，欧元是欧盟国家的一致钱银，成员国不得发行和运用本国钱银。在这种单一的钱银方针下，只需有一点动乱，就会让欧盟成员国的财务问题浮出水面。
事实上，假如希腊有才能发行本国钱银，能够通过本国钱银贬值，然后增强商场的流动性，让本国的经济完成经济层面的宏观调控。
但是作为欧盟的成员国，希腊完全是依靠状况，自己也不行尽力，丧失了全部处理问题的才能和时机。
债款危机迸发后，欧盟、IMF和ECB等组织以协助处理希腊经济问题为由，迫使希腊接受了一系列并不公正的办法和协议，不只没有处理希腊的债款问题，反而加重了希腊的债款担负和经济衰退。
希腊软弱的工业结构，底子无法抵御这场金融危机的强烈冲击。跟着金融危机的影响，外需骤减，希腊的海运职业走向了低迷。而另一个支柱工业，旅行职业也遭到了很大的影响。
穷途末路的希腊开端变卖家当，对外出售最重要的航运码头——比雷埃夫斯港。
走出经济窘境的希腊
因为其时欧洲国家都深陷经济危机中，关于希腊只能是给点主张，并无实力将比雷埃夫斯港买下。
彼时，根据战略考虑的我国出手了，中远集团直接出手拿下了比雷埃夫斯港35年的运营权，终究又加码拿下了67%股权。
通过我国企业的运营，本来岌岌可危的比雷埃夫斯港再次康复生机，到2019年末，港口货运量到达580万标箱，比2008年增加了7倍，逾越西班牙瓦伦西亚成为地中海榜首大港。
在此期间，我国政府还与希腊签署了数十亿欧元的出资协议，达成了包含海运、金融、根底设施建造等方面的协作计划。
随后，希腊色雷斯4座风电场、希腊国家电网、燃煤发电厂、高压输电项目、稳妥、机场等项目都有了中资布景，中方出资总额占希腊吸收外资的40%。
也是自我国出资希腊开端，希腊的经济开端呈现好转。
2017年触底反弹；2018年债款危机正式免除；2019年，希腊的GDP在阅历绵长的颓势后，呈现了1.9%的增加。
疫情之后，2022年，希腊国内生产总值（GDP）增加幅度持续缓慢但持续增加，增加率到达了5.9%。
尽管旅职业和航运依然是希腊最重要的工业支柱，但希腊经济复苏真实动力源自近年来的外来出资。
因为欧盟长时间对希腊财务的“强化监管”机制，加上希腊政府为交换救助而向其他欧元区国家作出的“大部分方针许诺”的逐个实现，出资者对希腊的出资决心远高于其他国家。
其间还有个重要因素，跟着希腊不断调整经济结构，不良借款得到遏止，税率下降，商业环境有所改进，在欧洲的全部出资移居项目中，希腊是入门门槛极低且出资潜力巨大的性价比挑选。
2022年，雅典证券交易所上市的60家希腊公司股票以12%的回报率，创下全球出资级国家和区域平均水平最高纪录。
2022年4月，希腊提早2年归还欠世界钱银基金组织（IMF）的终究一笔救助借款，成功走出了困扰多年的债款危机，总算无债一身轻了。
经济的复苏也使得希腊的信誉评级不断上调，惠誉世界（Fitch）已于2023年1月份将希腊的信誉评级上调至BB+，距出资等级只差一级。
本年9月，穆迪也将希腊的信誉评级提高了两个等级，从Ba3上调至Ba1，展望为“安稳”；同期，加拿大评级组织DBRSMorningstar也将希腊的信誉评级提高至出资级B级。
明显，通过多年的尽力，希腊经济已得到了多家世界评级组织的活跃点评，这些评级晋级既是对过去效果的必定，也是对希腊未来经济远景的达观预期。
古希腊赋予了欧洲文明的来源，雅典时期发明了人类思维的黄金年代，文明和前史的磕碰，终究凝固为年月的琥珀。
罗马不是一日建成，回眸之间，希腊的未来终需一步一量。
希腊沉浮
图片来历@视觉我国文 | 砺石商业谈论，作者 | 王剑 在网络上一向有人质疑古希腊是“伪史”，理由是许多古希腊文明为何忽然在千年之后的文艺复兴时期才得以宏扬，之前却毫无记载？至于那么多关于古希腊文明的...
咱们从海外通胀供应、需求、钱银三方面视角调查：
榜首，供应视角下，以美国为代表的欧美国家在疫情后呈现“疫情-劳作力缺口-薪酬上涨/国内供应链压力-通胀”的传导链条。此外，2021-2022年全球供应链压力也助推通胀上行。
可是国际阅历标明，疫情不必定构成劳作力缺口，各国劳作力批改速度差异取决于病况轻重、非劳作收入和劳作方针。劳作力缺口发生薪酬-价格螺旋和供应链失衡，但劳作力冲击传导至通胀还需总需求合作。
第二，需求视角下，居民购买力和消费决议通胀的高度和继续性。
疫后各国居民购买力和消费批改斜率有所分解，其间美国消费批改较快，产品消费的肯定水平现已反超疫情前趋势外推的水平。而在咱们比较的亚洲经济体中，韩国批改较快，日本次之，越南批改最慢，整体上亚洲经济体的消费景气量没有反超疫情前趋势。
各国消费需求批改的一大共性在于产品消费早于服务消费批改，其间产品消费需求上升起伏决议了各国通胀水平的高度，服务消费上升节奏决议了各国通胀水平的继续性。
第三，终究回归钱银视角。通胀本质上是钱银现象。
比较于2008年危机后钱银添加有限、超量准备金淤积的景象，2020年疫情后首要兴旺经济体量化宽松一起运用钱银和财务两个钱袋子，钱银扩张显着违背名义GDP增速，成为通胀上行的本源。
尽管国内现在还不存在通胀压力，可是商场重视未来通胀或许的改变，究竟海外本轮通胀在国际空间上都是较为稀有的，咱们先从海外通胀下手，调查对应成因：
1.供应视角：从劳作力缺口和供应链束缚来看
通胀上行的中心逻辑是供需失衡。
以美国为例，旧金山联储研讨指出，从供需求素对PCE奉献状况来看，需求和供应冲击先后在2021年3月和4月上行，供应要素对通胀奉献占比随时刻扩展并逾越需求要素。
参阅2022年6月联储官网文章对供应冲击的剖析，疫情导致企业减产封闭和劳作率参加率急剧下降，疫后大多数企业从头开业并补库，但劳作参加率康复缓慢，导致薪酬微弱添加。
这就导致美国呈现“疫情-劳作力缺口-薪酬上涨/国内供应链压力-通胀”传导链条。
可是，要充沛了解疫情的供应冲击，还有一些问题需求诘问。
1.1.疫情必定导致劳作力缺口吗？
“疫情-劳作力缺口-薪酬上涨/国内供应链压力-通胀”传导链条的榜首环在于构成劳作力缺口。
要点调查美、英、日、韩疫情盛行状况。定论很直观，疫情会导致短期的劳作力缺口，但中期内劳作力商场的走势存在分解。各国劳作力批改速度之所以有差异，差异点在于疫情特征、非劳作收入和劳作方针。
1.1.1.一看疫情特征，病况重则批改慢
日韩的状况证明，疫情并不必定引致中长时刻劳作力缺口。日韩为何与欧美状况有分解？原因在于两点。
榜首，毒株致病力会直接导致“长新冠问题”，然后引致中长时刻劳作力缺口。
日、韩疫情管控的免除时刻均发生在以奥密克戎为主的阶段，防疫铺开后其国内劳作力供应快速批改。趋势上，日本、韩国劳作参加率在2020-2022年头呈现必定程度的下滑。2022年3月和4月日本和韩国先后免除国内疫情管控方针之后，劳作参加率敏捷上升至高于疫情前水平。
从美国状况调查，奥密克戎的致死率和沉痾率显着下降，对美国劳作力商场的负面影响也偏低。动态调查，美国疫情前后呈现三轮重复，前两轮新增确诊顶峰对应劳作参加率批改的间断。2022年头奥密克戎致死率显着下降，因而尽管新增病例创下新高，但劳作参加率却接连批改。
原始毒株和德尔塔毒株对劳作力的冲击具有长时刻性。
美联储作业论文数据闪现，大约有30％的新冠患者会遭到“长新冠”的影响，这种现象在65岁以下的集体中更为遍及。
“长新冠患者比未呈现长新冠症状的新冠患者作业的或许性低约3个百分点。长新冠患者也更有或许因感染新冠或照料新冠患者而赋闲。”
依据布鲁金斯学会测算，约有110万人因长新冠问题而退出全职作业商场，而大约有210 万人因长新冠症状而减少了作业时刻，算计相当于大约160万全职工人退出劳作力商场。
Ouimet（2022）指出，美国现在由长新冠导致无法作业的人数约有180万人。
第二，防疫方针优化前后的疫苗接种率是要害。
参阅Blinski等人2022年11月在《美国医学会杂志》发表文章，2021年6月27-2022年3月26日期间，美国、英国疫苗接种率别离为63％和71％，而日本、韩国均不低于80％。美国每十万人口中德尔塔和奥密克戎逝世病例算计到达111.6，英国到达59，而日本、韩国仅为10.4和24.3。美、英在逝世病例规划、健康危害等方面与日、韩存在显着差异。
1.2.2.二看非劳作收入，影响方针引致劳作力退出
政府对居民直接的财务影响和搬运付出按捺疫情后劳作者重返作业商场的志愿。比照美国、英国、日本和韩国，美、英补助性财务开销占2020年GDP份额高于日、韩，而疫后劳作参加率批改则更弱。一方面，欧美劳作力受疫情冲击更大，更需政府补助支撑；另一方面，欧美对居民收入的直接补助又会在客观上下降劳作力康复作业的紧迫性。
财务钱银一起发力下，财物价格上涨发生的财富收入也会削弱劳作志愿，鼓舞提前退休。美国和英国疫情以来股价、房价阅历快速上行阶段，由此带来财富效应累积。比照之下，2021年下半年以来韩国房价增速显着放缓，股价快速回落，在此布景下，劳作参加率快速批改至高于疫情前水平。
1.1.3.三看劳作方针，发力方向是供应仍是需求？
为减轻疫情对经济的影响，各国政府采纳了多种劳作影响方针，包含作业方案、推迟退休等。但各国劳作方针的切入点有所不同。咱们要点比照美国和日本。
首要调查美国，其作业方案以发明作业岗位（需求侧）为主，供应侧影响效果有限，乃至或许会挤出劳作力供应。
2021年3月31日，拜登政府推出2.35万亿美元的“美国作业方案”，其间心方针仍是“发明数百万个杰出的作业机会”。即经过政府主导大规划出资基建、教育、医疗、研制及社会保障等范畴，增强美国经济的长时刻竞争力。因而“美国作业方案”等劳作方针首要影响需求侧。
另一方面，”美国作业方案“对美国劳作力参加率下降的问题标明重视，并着重了关于劳作力供应的呵护和支撑，但对缓解劳作力缺口的效果有限，其间鼓舞带薪家庭假和病假的办法乃至或许挤出劳作力供应：
a） 考虑到许多居民为了照料儿童、白叟或其他家庭成员而退出作业。“美国作业方案”提出将鼓舞带薪家庭假和病假，出资儿童保育设备和幼儿教育方案，补助家庭护理服务。
b） 为复兴制造业，“美国作业方案”着重增强职业训练和社区大学建造。
反观日本，则从供应侧发力，更活跃地引导工人推迟退休。2021年4月，日本政府对《老年人作业安稳法》进行批改，进步退休年龄，实施接连作业准则，对65-70岁集体设置多项保证作业安稳的办法。
1.2. 劳作力缺口必定导致通胀吗？
1.2.1.劳作力缺口能够引发薪酬-价格螺旋和供应链失衡
薪酬上行然后引发薪酬-价格螺旋，这是劳作力冲击影响通胀的根本逻辑。
以美国休闲和酒店业为例，美国休闲和酒店职业出产非办理职工均匀时薪同比与美国饭馆和酒店CPI相关度较高，2020年2月至2022年12月期间，二者相联系数约为87％，休闲和酒店职业出产非办理职工均匀时薪同比与CPI同比相联系数达84％。疫后服务业薪资水平的上涨对美国CPI上行的助推效果显着。
一起，劳作力缺口也会引致供应链失衡，然后引发通胀。
美联储2022年6月文章指出，疫情开端后美国“劳作参加率急剧下降，复苏缓慢且并不彻底；广泛的工人缺少束缚了出产才能”。此外，联储官网2023年2月一篇挂网论文经过对联储褐皮书文本进行自然语言处理，也识别出与“供应链瓶颈”最为相关的是“资料和劳作力缺少”“推迟”“罢工”“产能束缚”等论题。
调查美国PMI供货商交给指数，2020年4月、2021年5月对应于两轮疫情快速开展期，美国劳作力供应遭到会集冲击，制造业PMI供货商交给指数录得峰值76.0、78.8。而美国PCE和中心PCE指数从2021年3月开端快速上行。
美国轿车价格走势体现了劳作力缺口构成供应链压力。交通运送环节依托人力运营，轿车厂商流水线操作依靠专业技工，易受劳作力缺口影响。此外，轿车产业链首要为全球化笔直分工，其他国家区域劳作力缺口也会加重全球芯片、钢铁、橡胶、树脂供应缺少。
美国非农作业数据闪现，2020年4月轿车及零部件范畴作业人数下降至63万人，比较前月下降36％，至2021年4月受德尔塔疫情冲击再度下降至91万人，比较2020年3月仍有7万人缺口。同期推进美国二手车和货车CPI同比快速上行，至2020年10月和2021年6月别离到达阶段性峰值11.5％和45.2％。
1.2.2.劳作力冲击未必能传导至通胀
供应冲击要传导到通胀，还需求总需求的合作。
从经济学视点，通胀是由供需曲线的移动决议的，以美国的状况为例，其产品商场价格上涨是由供应曲线的左移和需求曲线的右移决议的，而服务商场则是供应曲线和需求曲线同向向左移动，但供应曲线移动更多。因而，供应曲线左移并不必定引发通胀，要害看需求曲线相对供应曲线移动的起伏。
以越南为例，德尔塔感染对劳作力供应影响较大，新冠逝世病例首要会集在2021年德尔塔疫情时期，2021年劳作力供应触底。奥密克戎疫情在2022年3月敏捷达峰。2022年劳作力供应比较2021年略有反弹，但仍比2019年水平少约410万人。
越南出口规划和薪酬水平在2021年四季度显着同步添加。进入2022年后，奥密克戎疫情快速开展，出口环比下降较快，对薪酬水平上涨有必定按捺。比及2022年3月越南出口快速反弹进入交易景气状况，薪酬水平也在二季度后快速上涨。
其内需也是在2022年下半年才开端边沿回暖。
第二，政府能够经过价格调控办法按捺薪酬-通胀螺旋，也即咱们常说的保供稳价，有用缓解国内供应链压力。
继续调查越南的状况。越南在2014年已成立国家价格调控辅导委员会，为政府总理提出物价调控主张，并对重要产品服务、必需品、需求平抑价格的产品等价格进行统一办理。
2022年越南价格调控辅导委员会经过环保税率减免、加强商场监管等方法活跃调降油价，活跃辅导粮食和猪肉出产供应及进口状况，坚持国家办理的电力、水、教育、医疗等范畴价格安稳，稳价保供办法效果显着。
2022年越南薪酬水平快速上行的布景下，越南通胀水平全体较为温文。2022年四季度薪酬水平比较二季度上涨22％，推进服务价格快速上行，但因为投入品本钱坚持安稳，CPI最高点在12月仅录得4.41％。2022年全年CPI同比上涨3.15％。
当然，调控物价才能的要害，在于一国究竟是净出产国仍是净消费国，这也是构成中越和欧美不同的要害。
总结而言，“疫情—劳作力缺口—薪酬/国内供应链压力—通胀”的传导途径依据各国实践状况不同而有所差异。那么，还有哪些供应侧要素需求重视？
1.3. 全球供应链束缚怎么影响通胀？
1.3.1. 2020年：供应链压力大，但通胀不高
从纽约联储发布的全球供应链压力指数调查，全球供应链压力指数与首要兴旺经济体的通胀走势具有较强的相关性，但也会呈现阶段性违背。
新冠疫情迸发后，自2020年2月开端全球供应链压力指数快速上行，但首要经济体通胀水平相对安稳。究其原因，2020年供应链压力源自全球出产重心的结构性搬运和运送环节受阻，但各国需求受疫情冲击比较低迷，按捺了通胀水平。
1.3.2. 2021-2022年：供应链瓶颈助推通胀上行
2021-2022年供应链对通胀发生压力，内涵逻辑怎么？
调查供应链压力指数体现，随同欧美奥密克戎疫情敏捷开展，纽约联储全球供应链压力指数在2021年底、2022年头到达前史性峰值，并在疫情过峰后快速回落。
2022年2月俄乌抵触导致供应链压力指数阶段性反弹上升，连累全球供应链批改进程。
期间，供应链到通胀的传导进程有两轮节奏：
榜首轮在俄乌抵触之前，构成供应链压力的首要要素是产品需求反弹、要害职业严峻供应缺少和物流中止。
参阅欧央行2022年经济公报剖析[19]，2020年底后加重的全球供应链压力源于几方面要素的彼此效果：
一是产品整体供需失衡，复苏远景与方针影响下全球制成品需求微弱反弹，而产品供应没有相应添加。
二是要害职业呈现严峻供应缺少，例如半导体供应无法满意电子产品、轿车需求复苏要求。
三是物流中止，集装箱运力缺乏、港口拥堵和防疫方针加重供应瓶颈。
进程中，供应链压力与动力通胀彼此增强：
动力需求扩张而产油国本钱开支志愿缺乏，原油价格在2021年继续走高，WTI和布伦特期货价格至2021年10月打破至85美元/桶邻近，加重运送本钱担负和供应链压力。
此外，动力本钱压力推进部分区域添加动力投入密布品进口。依据欧央行剖析[20]，2021年秋季动力价格敞开继续上涨后，欧盟国家显着添加动力投入密布型产品进口规划，产品供求联系的结构性调整进一步加重交易运送担负。
第二轮在俄乌抵触后。奥密克戎过峰后，全球供应链压力现已敞开回落，而地缘抵触的供应冲击下，供应链压力再度反弹。
俄乌抵触构成的供应冲击对动力、食物价格发生直接影响。
榜首，俄罗斯是首要的动力出口国，而欧盟在抵触迸发后挑选敞开对俄动力脱钩。
第二，俄、乌两国对小麦为代表的粮食交易影响巨大。劳作力、动力和农资缺少影响乌克兰春播与粮食收成；黑海出海口受阻影响乌克兰存粮外运。
在俄乌抵触后，以动力、食物为代表的产品价格大幅上行，经过本钱传导加重供应链压力，并推迟全球供应链批改。
调查供应链要素对美国CPI各分项的影响，2021-2022年美国通胀上行进程中，动力项、交通运送项的奉献占首先升高，食物通胀压力也有所闪现。至2022年2月俄乌抵触后，动力、食物通胀压力进一步进步，也导致疫后运送范畴通胀回落缓慢。
2022年7月以来油价回落，动力和交通运送分项的奉献度开端下行。当时全球供应链压力指数已显着回落，但仍处于前史较高水平。
2.需求视角：居民购买力和消费决议通胀的高度和继续性
整体来看，疫后各国居民购买力和消费批改斜率有所分解，其间美国消费批改较快，产品消费的肯定水平现已反超疫情前趋势外推的水平。而在咱们比较的亚洲经济体中，韩国批改较快，日本次之，越南批改最慢，整体上亚洲经济体的消费景气量没有反超疫情前趋势。
各国消费需求批改的一大共性在于产品消费早于服务消费批改，其间产品消费需求上升起伏决议了各国通胀水平的高度，服务消费上升节奏决议了各国通胀水平的继续性。
2.1. 欧美：消费快速批改，反超疫情前趋势
2.1.1. 美国：个人可支配收入大幅进步，产品和服务消费快速批改
美国的消费批改较强，其间产品消费快速达峰，随后服务消费接力，一起推升PCE和中心PCE水平到达7％和5％水平。
美联储最新研讨结果闪现，在疫情期间政府大规划的搬运付出直接进步了家庭收入。美国可支配个人收入的两个峰值别离对应2020年3月特朗普签署的CARES法案和2021年3月拜登签署的ARP法案。这两项法案均在短期内为相关居民供应大规划的直接经济援助，然后构成了美国居民实践可支配收入的两个峰值。
在此布景下，美国产品消费和服务消费批改斜率较为峻峭。
一方面，美国产品消费实践开销水平从2020年二季度触底后快速反弹，2020年下半年后现已反超疫情前趋势水平，并于2021年二季度达峰。
另一方面，美国服务消费开销从2020年二季度敞开快速反弹。美国服务消费有两轮快速批改，榜首轮在2020年二、三季度，首要是劳作参加率完结榜首轮疫情深度伤口后的触底反弹，与低谷比较反弹起伏在10％左右；第二轮在2021年二、三季度，首要是劳作力缺口继续和大规划需求影响全面推进薪酬水平和服务价格上涨。
相应地，美国PCE与中心PCE从2021年一季度的2％水平开端加快上行，至二季度超越4％水平，构本钱轮美国通胀周期中斜率最为峻峭的区间。在2021年头的需求影响下，产品消费需求高位与服务价格快速上涨相叠加，美国实质上构成了薪酬-通胀螺旋，中心PCE水平继续上涨，并在2022年2月到达本轮峰值5.42％；PCE同比和CPI同比在2022年6月达峰，别离录得6.98％、9.1％。
调查CPI分项，产品类CPI同比也在2022年二季度达峰，标明产品消费决议了整体通胀的高度。进入2022年下半年后，动力CPI和交通运送CPI快速下降，而服务类CPI同比回落较慢，阐明服务消费需求添加了通胀的继续性。
2.1.2. 英国、德国：可支配收入遭到按捺，产品和服务消费批改有限
德国和英国可支配收入遭到按捺，产品和服务消费批改弱于美国，疫情初期通胀上行斜率偏缓。可是两国面对更严峻的动力供应问题，尤其是2022年俄乌抵触，导致后续CPI和中心CPI同比打破11％和5％。
方针方面，两国在疫情以来的财务影响力度均相对较大，但从实践数据调查，2020年二季度英国、德国个人实践可支配收入在疫情后仅牵强坚持平衡。进入2021年下半年后，两国通胀水平敞开快速上行，进一步按捺了个人实践可支配收入的正常添加。
反映在消费和通胀上，英、德两国消费批改斜率弱于美国，两国消费在2021年一季度末、二季度初有所反弹，但整体程度有限。横向比较扣除价格要素的实践消费开销，美国个人产品消费实践开销在疫后反弹起伏坐落显着正区间，而英、德产品零售额上涨首要源于价格上涨，特别是英国产品零售量（实践消费）显着不及疫情前。
因而，英、德在疫情初期通胀斜率比较美国偏陡峭。2021年11月后德国CPI和中心CPI同比到达阶段性峰值6.0％、4.1％，英国CPI和中心CPI虽未达峰，上升趋势也有所放缓，在2022年1月别离录得5.5％、4.4％。
俄乌抵触后，供应端冲击是影响欧洲通胀的最首要逻辑。2022年俄乌抵触迸发后，英国、德国通胀受动力等大宗产品供应冲击快速上行。英国CPI和中心CPI同比在2022年10月达峰并坚持高位，峰值录得11.1％、6.5％。德国CPI同比在2022年10月到达峰值11.6％，中心CPI同比5.1％暂未达峰，至2022年12月到达5.4％。
结构方面，咱们要点调查英国。
参照英国计算部分剖析，英格兰和威尔士别离在2021年4月12日和4月26日放松人群集聚束缚办法后，产品需求反超疫情前水平。从官方计算来看，4月份英国零售额环比上涨9.2％，比较受疫情影响较小的2020年2月上涨9.9％。零售额的进步首要来自产品需求扩张，其间服装、百货、家庭用品等非食物产品总零售量环比25.4％，燃料零售量环比10.6％。
2021年4月后，英国产品零售量在超调水平回落，至2022年下半年回落至疫情前水平，相应地产品价格则稳步上行，反映为2021年4月后零售金额和零售量的“剪刀型”分解。
英国CPI同比构成标明，2021年4月后消费需求反弹对运送范畴影响最大。
在2022年俄乌抵触迸发前，英国CPI同比读数在5％水平，考虑除掉2020年低基数效应的影响，此阶段英国物价压力首要在运送等少量范畴，没有构成全面的产品和服务通胀。
2022年2月之后，地缘抵触推高动力、粮食等投入品价格，食物、家具等产品价格快速进步，一起价格压力进一步传导至住宅、餐饮酒店等服务范畴。
进入2022年下半年，动力供应、供应链压力有所缓解，体现为运送CPI同比下降，但服务范畴CPI仍在进一步上行，导致中心通胀较为耐久。
2.2. 亚洲：消费批改斜率各异，肯定规划仍低于疫情前趋势
2.2.1. 韩国：可支配收入和产品消费根本安稳，服务消费快速批改
韩国居民购买力受疫情影响不大，实践个人可支配收入指数接连疫情添加水平稳步进步，产品消费根本安稳，服务消费快速批改。共性上，韩国通胀上行趋势相对陡峭，与其他亚洲国家相同。特性上，韩国消费批改状况较好，因而通胀水平高于日本，CPI和中心CPI同比最高在6.3％和5.0％。
一方面，疫情对韩国居民产品消费的冲击很小，非耐用品根本坚持疫情前添加趋势，耐用品消费在2020年三季度时刻短上升后逐渐回落。
另一方面，居民服务消费受疫情影响大但批改较快，2021年一季度韩国服务消费敞开触底反弹，至2021年三季度根本康复到疫情前肯定水平；至2022年下半年已挨近疫情前消费添加趋势所闪现的潜在水平。
在顾客决心方面，与日本相似，2022年4月韩国铺开国内疫情管控方针之后，顾客决心指数快速回落。
从传导逻辑上来看，韩国本轮通胀压力是从产品范畴分散到服务范畴。
韩国产品和服务价格从2021年一季度敞开继续上行。产品CPI同比在2022年7月录得峰值9.0％，并在之后开端显着回落，标明产品消费决议CPI同比的高度。
服务CPI同比在2022年10月录得峰值4.2％，这以后回落较慢。整体CPI在2022年7月到达峰值6.3％，并坚持在5％水平以上，一起中心CPI仍在上行，至2023年1月录得新高点5.0％，标明服务需求决议CPI同比的继续性。
2.2.2. 日本：可支配收入进步，产品消费稳步批改，服务消费批改快但仍有缺口
日本居民可支配收入水平加快进步，个人实践可支配收入反超疫情前水平，但消费需求弱于韩国，特别是服务业在2022年之前连累物价。2022年后服务业消费逐渐复苏，薪酬压力推进CPI和中心CPI同比上行，最高到达4％和4％。
调查日本消费，产品零售在2020年二季度遭到疫情冲击，尔后批改速度较快，没有遭到疫情的继续影响。
比照而言，日本服务业尽管在2021年头批改速度较快，但终究批改后的肯定水平不行抱负，服务范畴不变价GDP不只低于2019年水平，至2022年下半年乃至仍低于2010-2011年水平，较疫情前有5％-7％的缺口。
从顾客决心指数调查，2022年3月日本免除国内疫情管控办法之后，疫情重复叠加通胀压力影响，顾客决心快速下行。
调查日本CPI和中心CPI体现，物价上行起始于2022年一季度，该阶段日本疫情方针调整，带动产品、服务消费需求触底反弹，顾客决心上升。
2022年一季度之前，日本产品消费相对平稳，服务消费肯定水平存在缺口，服务CPI继续坐落负区间，至2022年1月到达本轮最低点-2.7％，对整体通胀水平构成连累。
2022年一季度后，薪酬压力推进服务CPI上行康复到正区间，CPI和中心CPI也开端较快上行。一方面，日本通胀上行较为温文，契合低消费愿望社会的低通胀特征。2022年上半年俄乌抵触和全球供应链压力叠加期日本CPI同比仍未打破3％水平。另一方面，2022年日本通胀上行由产品消费和服务消费一起推进构成，通胀肯定水平不高但影响耐久，体现为中心通胀与整体物价简直同步上行，二者在2022年12月录得本轮新高点4％。因为中心通胀较为继续，日本CPI同比或接连上升趋势。
2.2.3. 越南：产品和服务消费批改较慢且仍有缺口
越南产品和服务消费批改相对陡峭，且肯定水平低于疫情前的趋势水平，一起越南政府采纳多项保供稳价办法。整体而言越南通胀水平较其它国家相对温文，疫情以来CPI同比最高在4.9％
越南消费批改较慢的原因在于需求遭到两次大的冲击，别离在2020年二季度和2021年四季度触底。不同于其他国家，越南第二轮需求负面冲击的影响程度大于榜首轮，因而推迟了消费需求批改的时点。
假如从单次冲击批改来看（特别是第二轮冲击），越南产品和服务消费批改慢于韩、日批改速度。一起，因为不存在大规划钱银影响，越南产品消费批改速度也慢于美国。但因为盛行株以奥密克戎为主，加之越南采纳系列防疫办法，因而越南服务消费在冲击后的批改斜率快于美国。整体而言，至2022年底越南产品和服务消费较疫情前趋势仍有缺口。
对应于物价水平，因为越南消费需求一直未完结缺口批改，叠加前述越南政府采纳的价格调控办法，CPI同比在2021年1月和2022年2月别离录得两轮冲击后的阶段性低点-0.97％和1.42％。
越南CPI从2022年头开端上行，进入2022年下半年后，服务消费继续批改，越南通胀压力传导至劳作者收入，服务范畴CPI分项阅历一轮时刻短的快速上行，推高CPI同比水平继续上行，至2023年1月到达阶段性新高点4.9％。
比较于前述国家，越南阅历的特殊性在于政府对产品价格采纳强力管控，因而通胀上行首要由薪酬水平和服务业价格上涨所驱动。在越南体现中，服务消费不只决议了通胀的继续性，还较大程度地影响了通胀的峰值。
3. 钱银视角：通胀本质上仍是钱银现象
通胀本质上仍是钱银现象，疫情后首要兴旺经济体央行和财务合作很多添加钱银的量化宽松方针，是通胀上行的本源。
但要注意到，2020年疫情后与2008年危机后是两种不同的量化宽松方针。
2021年二季度钱银方针履行陈述指出，2008年危机后的量化宽松方针以添加根底钱银为主，真实的钱银添加有限。在现代银行信用钱银准则下，钱银发明的直接主体是银行而非央行。2008年危机后方针操作以购买存量国债为主，银行放贷志愿不高，超量准备金淤积在银行系统内。
而2020年疫情后，首要兴旺经济体的量化宽松一起运用钱银和财务两个钱袋子，比2008年的量化宽松更简单推升通胀。2021年二季度钱银方针履行陈述剖析指出，“2020年，美联储共购买了约52％的新增国债，由此支撑财务开销构成的钱银供应量占美国新增M2的61％”。
与2020年2月比较，疫情后美、英、德、日、韩、越M2同比峰值别离上行了20.1、11.4、4.8、6.8、5、2.6个百分点。从物价走势看，美国通胀局势最为严峻，其钱银扩张起伏也更大。从物价走势看，美国通胀局势最为严峻，其钱银扩张相对名义GDP增速的违背也最大
因而，钱银与通胀的联系没有改变，欧美央行在疫情期间的钱银很多超发必定导致通胀。
风 险 提 示
财务方针收紧，方针了解误差，扩内需不及预期
证券研讨陈述：《本轮海外通胀来历是什么？》
对外发布时刻：2022年02月24日
本文源自：券商研报精选
作者： 孙彬彬团队
天风固收：钱银与通胀的联系没有改变，欧美央行疫情期间钱银很多超发必定导致通胀
【天风研讨·固收】孙彬彬/隋修平 （联系人） 咱们从海外通胀供应、需求、钱银三方面视角调查： 榜首，供应视角下，以美国为代表的欧美国家在疫情后呈现“疫情-劳作力缺口-薪酬上涨/国内供应链压力-...
绿营收押蔡正元却努力盘查马英九 押蔡只为证明马有罪
蔡正元步出法院。(图片来历：台湾《中时电子报》)我国台湾网11月15日讯 自卸职以来，马英九隔几天就要跑一趟法院，几乎成了法院的常客!这些天，马英九跑法院的新闻虽没此前那样密布，但民进党对他的查询可一...
美媒：更多亚洲央即将敞开宽松方针
参考消息网8月21日报导据美国《华尔街日报》网站8月19日报导，在菲律宾央行首先成为亚洲少量先于美联储降息的央行之一后，韩国、印度尼西亚和泰国的央行决议计划成为重视焦点。现在，经济学家都在猜想谁是下一...
越南电动车草创公司VinFast将在美开厂
据彭博3月2日报导，越南电动车草创公司VinFast方案在美国开设一家工厂，为2022年在加州出售轿车做准备。此前，VinFast已清晰将在旧金山树立一个由50人组成的研讨办公室。VinFast由越南...