周末，这些音讯或将影响商场→
微观•要闻
2025我国展开高层论坛：我国将继续深化供应侧结构性变革
为期两天的我国展开高层论坛2025年年会23日在北京钓鱼台国宾馆举办。中心财经委员会工作室分担日常作业的副主任、中心农村作业领导小组工作室主任韩文秀在年会上表明，我国将继续深化供应侧结构性变革，不断更新旧动能，展开新动能。
央行：择机降准降息
我国人民银行货币方针委员会举办2025年第一季度例会。会议研讨了下阶段货币方针的首要思路，主张加大货币方针调控强度，进步货币方针调控前瞻性、针对性、有效性，依据国内外经济金融局势和金融商场运转状况，择机降准降息。
商务部部长会晤多家美企
3月21日，商务部部长王文涛会晤美国礼来制药、美国博通半导体等访华的外企高管。未来一段时刻，还有十几位跨国公司高管将到访商务部，其间美国企业将占约三分之二。
金融•证券
我国结算：暂免收取部分债券挂号结算费用
3月21日晚间，我国证券挂号结算公司（下称“我国结算”）发文出台三项行动，包含答应信誉债ETF试点展开买卖所质押式回购，拓展受信誉维护债券回购规划，暂免部分债券挂号结算费用，进一步助力买卖所债券商场展开，更好支撑中小民营企业债券融资。
证监会发布2024年法治政府建造状况
2024年证监会处理各类案子739件，作出行政处分决议592项；罚没款金额153.42亿元，为2023年的2.4倍；处分职责主体1327人（家）次，同比增加24%；商场禁入118人，同比增加14.56%。强化对涉嫌犯罪案子的冲击力度，2024年共向公安机关移交案子和通报头绪178件。
最高10倍杠杆，港股新变化
3月21日，香港证监会发布最新指引，要求持牌组织就未获得客户预先缴足资金的IPO认购，应向客户收取最低等于认购金额10%的预付认购资金，即IPO打新融资最高杠杆限额10倍。这意味着港股离别动辄100倍的IPO打新融资。指引一起要求，持牌组织在向客户供给初次揭露招股融资假贷时，应评价其本身的财政才能及流动资金以及客户的信誉可靠度。
工业•公司
互联网消费贷上限提至30万元！消费贷新政逐步落地
3月21日，证券时报记者从业界知情人士处了解到，金融监管总局在日前印发的《关于展开消费金融助力提振消费的告诉》（下称《告诉》）中清晰，关于信誉杰出、有大额消费需求的客户，个人互联网消费借款金额上限可阶段性从20万元进步至30万元；一起，《告诉》还提出优化个人借款期限方针，针对有长时刻消费需求的客户，商业银行用于个人消费的借款期限可阶段性由不超越5年延伸至不超越7年。
证监会对*ST普利严重财政造假案依法从严行政处分
3月21日，证监会对深圳证券买卖所创业板上市公司海南普利制药股份有限公司（简称*ST普利，300630）依法从严作出行政处分。*ST普利2021、2022年年度报告存在严重虚伪记载，接连两年虚增利润总额算计5亿元以上且占比超越50%，触及严重违法强制退市景象。深交所将对*ST普利依规发动股票停止上市程序。
商汤紧迫声明
3月23日，商汤科技官方微信大众号发布声明称，“咱们注意到3月21日关于本公司某履行董事将于本周内提出辞去职务的风闻。本公司弄清，到现在本公司未收到任何履行董事的辞呈。”
官方通报“三只羊”查询处置状况
3月23日，合肥市联合查询组发布通报称，三只羊网络科技有限公司整改符合要求，具有康复运营条件。
本周重视
本周新股申购
依据发行组织，本周暂有3只新股申购，别离如下：
周一：首航新能 申购代码：301658
周三：我国瑞林 申购代码：722257
周五：泰鸿万立 申购代码：732210
本周解禁股
东方财富网统计数据闪现，3月24日至3月30日，A股商场将有57家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价核算，57股解禁市值算计406.79亿元，较上星期大幅下降。从解禁规划来看，星宸科技解禁市值超越100亿元居首，均普智能解禁市值超越85亿元居于第二，此外，华融化学、万东医疗、英力股份、华明配备等解禁市值超越20亿元。从解禁市值占解禁前流转市值份额来看，星宸科技高达392.37%，华融化学、科强股份超越200%，均普智能、祥明智能超越100%。
美国2月中心PCE数据将出炉
3月28日，美联储最喜爱的通胀目标——美国2月PCE（个人消费开销通胀数据）数据将发布。现在商场估计美国2月PCE同比增幅将保持在2.5%，中心PCE将从2.6%反弹至2.7%。当地时刻3月19日，美联储在完毕了为期两天的货币方针会议后，宣告保持4.25%至4.5%的利率区间不变，并宣告从4月开端放缓财物负债表减缩的速度。决议美联储下一次降息时刻的要害因素仍然是通胀，特别是考虑到特朗普方针的潜在影响，因而行将发布的2月PCE数据将遭到商场高度重视。剖析人士指出，假如周五发布的美国2月中心PCE数据超出商场预期，或将镇压商场对美联储的降息预期。
此外，3月24日，美国将发布3月标普全球制造业PMI初值，欧盟将发布3月制造业PMI初值；3月25日，美国将发布3月谘商会顾客决心指数；3月26日，英国将发布2月CPI数据；3月27日，美国将发布2024年第四季度实践GDP年化季率终值等数据；3月28日，德国将发布2月失业率数据。
组织战略
中信证券：年内还有两个要害时点
中信证券战略研报以为，年内还有两个要害时点：一是4月初外部危险落地后带来的买卖性时机，二是年中中美经济和方针周期同频后带来的装备性时机。中信证券表明，第一个要害时点是4月初外部危险落地。这些外部危险包含了美国优先交易方针备忘录查询结果发布以及“对等关税”的加征方法和规划明亮。从危险落地后的进攻方向上看，通过3月大幅调整且后期有催化的科技主题，因其弱微观相关和强工业催化，估计会成为4~5月最好的方向；从资金面来看，增量资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追逐港股的趋势资金回流。第二个要害时点是年中中美经济和方针周期再次同频。中信证券估计二季度美国经济走弱叠加关税压力加大，可能会催生2013年以来我国呈现的第四轮总量经济影响，美国也会推进减税以及降息；在此之后，估计中美经济和方针周期将迎来2021年后的初次同步共振上行，这有利于翻开内需叙事的向上空间，免除我国中心财物的估值限制，而且跟着更多传统中心财物走出成绩拐点，商场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换。
光大证券：活跃掌握春季行情，重视科技及消费两条主线
光大证券战略研报以为，当时A股商场的估值处于2010年以来的均值邻近，而跟着方针的活跃发力，中长时刻资金以及前期挣钱效应带来的增量资金或将加快流入商场提高A股商场的估值。装备方向上，重视科技生长及消费两条主线。科技生长板块重视方针在资本商场具有映射的TMT、机械设备、电力设备等职业；消费板块要点重视以旧换新及服务消费，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。
中银证券：调整不改战略达观
中银证券研报以为，上星期商场继续震动调整，盈余财物及微盘股体现出较强的抗跌特点。此前体现较强的科技股上星期领跌。上星期腾讯、阿里等互联网巨子纷繁发布财报，商场迎来一波成绩预期的实现行情。通过新年以来的我国科技股重估行情，中美科技巨子的估值差异现已根本弥合。中银证券以为，短期商场存在必定震动调整的需求，但中期来看上行趋势并未打破。3月下旬，A股行将进入财报窗口期，而4月2日特朗普关税方针的落地仍存在较大不确定性，商场危险偏好或迎来阶段性震动。当时我国财物部分重估的逻辑现已根本阶段性计价，商场短期上行动能或有所趋缓。但当时国内根本面修正预期并未证伪，年内根本面弱修正的主线仍在：年头以来财政发力作用仍在继续闪现，A股盈余有望修正；而当时全AERP仍处于一倍规范差下沿水平，盈余弱复苏周期建立的前提下，ERP仍有较强的修正空间及动能。因而，商场短期调整而非趋势回转，信号上需求调查中美科技财物盈余估值比价、关税方针及国内根本面数据演化趋势。
来历：证券时报官微
周末重磅！A股迎批量利好，重要利率将迎调整……
展望未来一周，新一期借款商场报价利率（LPR）将于10月21日发表，央行行长潘功胜此前曾表明，估计21日发布的LPR会下行0.2—0.25个百分点。此外，大部分存量房贷利率将在10月25日完结批量调整，一起，成品油调价窗口也将在本周敞开。
关于未来A股商场，兴业证券以为，在阅历前期的逼空式上涨后，短期行情大概率仍将出现大动摇、大分解的特征；中信证券以为，现在商场处于方针博弈买卖阶段，待方针落地起效、价格信号验证企稳后，组织资金或迎来活泼进场机遇，稳步上涨的行情将持续较长时刻。
微观•要闻
国常会：研究部署深化推进全国一致大商场建造的有关行动
10月18日举办的国务院常务会议，研究部署深化推进全国一致大商场建造的有关行动。会议指出，推进全国一致大商场建造是一项系统性变革，实质上是为企业营建愈加公正有序的展开环境。要坚持标本兼治、归纳施策，推进商场根底准则规矩一致、商场监管公正一致、商场设备高标准联通，以更有力行动推进变革走深走实。要把推进全国一致大商场建造与施行一揽子增量方针结合起来，坚持从企业的实践关心动身，推进一批可感可及的变革事项，在深化变革中处理一个个详细问题。各地要坚持在良性竞赛中更好展开，坚决破除地方保护和商场切割，打通限制经济循环的堵点卡点，促进产品、要素、资源在更大范围内疏通活动。要推进违规返还财税奖补、政府购买服务、阻碍公正竞赛等范畴专项整治，让各类企业在公正竞赛中生长强大，以更高经济功率推进各地更好展开。
前三季度GDP同比增加4.8%
10月18日，国家统计局发布数据显现，开始核算，前三季度国内生产总值（GDP）949746亿元，按不变价格核算，同比增加4.8%。分季度看，三季度增加4.6%。
金融•证券
股票回购增持借款正式落地
10月20日，23家沪深上市公司先后发表公告，表明公司或控股股东已与银行签定借款协议或获得借款许诺函，将运用借款资金用于回购或增持。意味着第一批回购增持事例正式落地。
5000亿交换便当操作细则出炉 质押率不超90%
证券时报记者独家得悉，交换操作将由央行经过揭露招招标承认SFISF操作的交换费率和中标成果，并为SFISF国债或交换央票施行专项额度办理，放宽相关经营性目标。一起，质押率原则上不超越90%，中债信誉增进公司进行盯市办理，补仓线设置不低于75%。
中国证监会赞同20家证券、基金公司展开交换便当操作
10月18日，中国证监会现已赞同20家证券、基金公司展开证券、基金、保险公司交换便当（SFISF）操作。日前，中国人民银行创设了证券、基金、保险公司交换便当。为确保东西操作顺利展开，中国证监会现已赞同中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券、华夏基金、易方达基金、嘉实基金等20家公司展开交换便当操作。中国证监会要求相关组织加强合规风控办理，自动合作做好这项事务，发挥保护商场安稳运转的活泼作用。
中国证监会举办进一步全面深化本钱商场变革专题座谈会
证监会10月20日音讯，中国证监会党委书记、主席吴清在北京举办进一步全面深化本钱商场变革专题座谈会，与专家学者、财经媒体负责人代表深化沟通，充沛听取意见主张。座谈中，我们以为，要爱惜、呵护当时杰出气势，经过进一步全面深化本钱商场变革激起商场生机，以变革实绩实效进一步稳预期、强决心。一起，与会代表就本钱商场下一步全面深化变革提出了详细主张，包含进一步增强本钱商场准则包容性、适配性和精准性，打通准则履行“最终一公里”，推进更多优质科技企业发行上市、并购重组等事例落地；统筹推进融资端和出资端变革，逐渐完结IPO常态化，活泼培养耐性本钱，大力引导中长期资金入市；归纳施策提振本钱商场，坚持在法治轨道上深化变革，进一步完善本钱商场根底准则，改进和优化预期办理，加强出资者教育和服务，引导理性出资、价值出资、长期出资等等。
香港证监会与港交所宣告将优化新上市请求批阅流程时刻表
关于彻底符合规定的请求，香港证监会及联交所将分别在不多于40个经营日内承认相关请求是否存在严重监管重视事项。在承认没有严重监管重视事项后，联交所会与请求人及其保荐人一起执行上市文件发表，然后相关请求便可进行上市委员会聆讯。
工业•公司
深圳再现“日光盘”
10月19日，深圳楼市年内第三个“日光盘”诞生。坐落深圳光亮凤凰城板块的中建观玥名邸当天开盘，2047批客户抢192套房，换言之11个人里边只要1个人能买到。开盘1.5个小时即售罄，估计出售金额约6亿元。乐有家研究中心指出，该项目于10月18日摇号，2047批客户冻资。此次开盘包含80m²三房、89m²三房及110m²四房3类户型，折后价格约3.3万/m²起，其间80m²三房折后总价低至249万元，价格在光亮新房商场具有较强的竞赛力。
中国光伏职业协会呼吁避免“内卷式”恶性竞赛
10月18日晚间，中国光伏职业协会微信大众号发布了《光伏组件当时本钱剖析：低于本钱招标中标涉嫌违法！》一文，引发业表里广泛重视。该文指出，2023年下半年以来，中国商场光伏组件价格不断下滑，现在价格现已腰斩。中标价低于本钱，已成为困扰光伏制作职业的难题。而每瓦0.68元的组件本钱，现已是当时职业优秀企业在确保产品质量前提下的最低本钱。
本周重视
本周新股申购
依据发行组织，本周暂有3只新股申购，详细申购名单如下：
周一：
强达电路 申购代码：301628
周二：
科拜尔 申购代码：920066
周五：
健尔康 申购代码：732205
本周解禁股
东方财富网统计数据显现，10月21日至10月27日，A股商场将有64家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价核算，64股解禁市值算计314.69亿元，较上星期大幅下降。从解禁规划来看，恒帅股份、华瓷股份、高铁电气、思泉新材解禁规划超越20亿元，其间恒帅股份解禁市值达41.03亿元居首。从解禁股数量来看，外服控股解禁股数量居首，达3.16亿股，此外，高铁电气、华瓷股份、尤安规划等7股解禁股数量也超越1亿股。
新一期LPR行将发表 估计将下调
10月21日，新一期LPR行将发表。此前，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表明，9月27日，已下调存款预备金率0.5个百分点，估计年末前视商场活动性状况，择机进一步下调存款预备金率0.25—0.5个百分点。10月18日早上，商业银行现已发布下调存款利率，估计21日（周一）发布的LPR也会下行0.2—0.25个百分点。
成品油再迎调价窗口
国内新一轮成品油调价窗口为10月23日24时。据金联创测算，到10月18日第七个工作日，参阅原油种类均价为75.02美元/桶，改变率为2.74%，对应的国内汽柴油零售价应上调130元/吨。
存量房贷利率将批量调整
央行副行长陶玲在10月17日举办的国新办发布会上表明，估计大部分存量房贷利率将在10月25日完结批量调整，意味着我们在10月26日就可以经过借款银行的指定途径检查调整成果。部分中小银行完结调整的时刻或许会略晚，全体估计会在10月31日前悉数完结。
组织战略
中信证券：散户资金脉冲式持续进场 方针信号仍旧活泼
中信证券研报表明，商场当时仍处于活泼资金主导的方针预期博弈买卖阶段，散户资金脉冲式持续进场，基本面逻辑相对弱化，这种商场特征料仍将持续一段时刻；方针信号仍旧活泼，待方针落地起效、价格信号验证企稳后，组织资金或将迎来活泼进场机遇，稳步上涨的行情将持续较长时刻，到时，绩优生长和内需板块估计将持续占优。
兴业证券：重申回转逻辑 坚持多头思想
兴业证券发布研报称，10月以来，在前期的逼空式上涨后，跟着出资者心情的改变，以及遭到对后续方针的力度和作用或许不及预期的忧虑等要素扰动，商场出现动摇，但兴业证券依然着重坚持多头思想。中心原因在于，商场逻辑现已回转。在“捉住要点、自动作为” 的方针新导向下，持续的方针组合拳将带来股市环境和中国经济的良性循环。关于当时，在阅历前期的逼空式上涨后，短期行情大概率仍将出现大动摇、大分解的特征。叠加三季报发表的窗口，商场或将聚集景气优势种类。
海通证券：重视基本面更优的职业
海通证券战略研报以为，“9·24”行情上涨气势现已放缓，商场进入震动期，在此布景下出资者愈加重视怎么捕捉职业时机。从财报数据看，科技和制作盈余保持较快增加，金融和消费盈余改进显着。从盈余预期看，通讯下修起伏小，电子、轿车、家电有耐性，银行、石化边沿上修。从微观数据看，船只、核算机、轿车、家电等中高打量价更稳，收入赢利增加好于全体。海通证券表明，“9·24”行情是股市底部第一波上涨，后续亲近盯梢方针作用，结构上科技和中高端制作有望成为中期主线。
浙商证券：估计未来1至2周 商场大概率将是“日线反弹-日线震动”的格式
浙商证券表明，展望后市，跟着上星期五商场的强势反弹，10月8日以来的日线跌落趋势现已完毕，后市大概率将针对3674点回落以来的走势进行同级其他日线反弹。但以当时买卖量而言，大盘短期内大概率不会应战10月8日的阶段高点，估计未来1至2周，商场大概率将是“日线反弹-日线震动”的格式。装备方面主张出资者持续沿着“金融+科技”两条主线，短期内以区间震动的思想进行操作，不断下降持仓本钱，为“三部曲”中的第三段拉升做好预备。
来历：证券时报官微
4月13日，央行披露了2025年3月金融统计数据陈述与社会融资规划数据。
数据显现，3月末，我国社会融资规划存量达422.96万亿元，同比添加8.4%。2025年一季度社会融资规划增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，其间3月社融规划增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
社会融资规划是指实体经济从金融体系取得的资金总额，其添加标明金融体系对实体经济的支撑力度在加大。
钱银供应量方面，广义钱银（M2）余额326.06万亿元，同比添加7%，继续坚持稳定添加，为经济注入足够的流动性。狭义钱银（M1）余额113.49万亿元，同比添加1.6%，增速较上月提高1.5个百分点，与M2增速差缩至5.4个百分点，显现企业资金活化程度改进。
3月末，本外币借款余额269.26万亿元，同比添加6.9%。人民币借款余额265.41万亿元，同比添加7.4%。
一季度人民币借款添加9.78万亿元。分部分看，住户借款添加1.04万亿元，其间，短期借款添加1603亿元，中长期借款添加8832亿元。个人住房借款较快添加，主要与要点城市房地产商场迎来改进有关，30个要点城市二手房成交面积同比增20%。
企（事）业单位借款添加8.66万亿元，其间，短期借款添加3.51万亿元，中长期借款添加5.58万亿元，收据融资削减5442亿元；非银行业金融机构借款削减866亿元。
借款利率则坚持在前史低位水平，3月份企业新发放借款（本外币）加权均匀利率为约3.30%，比上年同期低约45个基点，个人住房新发放借款（本外币）加权均匀利率为约3.10%，比上年同期低约60个基点。
外币借款同比下滑34.5%，未贴现银行承兑汇票下降12.1%，显现企业跨境融资需求缩短及收据事务继续标准。3月新增人民币借款3.64万亿元，同比多增5470亿元。
社融结构上，政府债券余额84.96万亿元，同比大增19.4%，占比提高至20.1%，成为社融添加的首要驱动力，阐明政府在经过添加债券发行来筹集资金，以支撑公共项目与经济建造。
信贷结构也在进一步优化，2025年普惠小微借款、制造业中长期借款等增速均高于同期各项借款增速。3月末，制造业中长期借款余额为14.80万亿元，同比添加9.3%，标明金融资源在向要点范畴和薄弱环节歪斜，有助于推进经济结构调整和转型晋级，助力经济高质量开展。
有业界专家表明，3月金融统计数据和社会融资规划数据全体向好，M2的稳定添加为经济注入流动性，借款数据的结构改变体现出居民消费和企业出资志愿的上升，社会融资规划的添加更是直接反映金融对实体经济的有力支撑。特别是政府债券余额的大幅添加，意味着活跃财政政策在发力，经过基础设施建造等项目，带动上下游工业开展，促进工作和消费，构成经济添加的良性循环。
咱们给咱们做一个周末的重磅音讯解读。首要呢咱们先说第一个音讯，第一个音讯咱们仍是先来说一下咱们争议比较多的关税豁免的事儿，能够必定一点关税豁免，包含咱们那么这个音讯究竟是利好仍是利空？其实它客观来讲的话是个双刃剑，首要利好计划呢的确呢会关于呢苹果产业链、消费电子，包含呢智能芯片服务器以及呢笔记本电脑方向的确会带来必定推进效果。
可是啊、咱们要知道，一方面呢消费电子在上星期现现已历过补涨了，而这个音讯出来之后呢很有或许开端冲击短期高点。别的一方面咱们想一想，关税豁免出来之后，关于咱们国产代替等相关的消费电子以及那芯片的方向，它算利好吗？它很显然是利空，啊由于呢咱们和大票呢现已撕破脸了，这种状况呈现之后，咱们唯有开展自己的国产代替自主可控才是最主要的，而这个音讯出来之后呢反而会削弱这个预期。所以说呢它本身是个双刃剑，但不管怎么说，吧下周呢消费电子等相关计划呢还有短期冲高的时机。
第二个音讯，在周末2天，央行等4部分联合发布了针关于体育的相关的方针利好，这儿面包含呢开展专项资金，关于呢相关项目与补助、贴息奖赏、金融支撑以及呢上市挂牌信贷等，从这音讯来看，代表着仍是扩大内需消费等相关方向，下周呢咱们能够重视一下体育方向，体育方向呢有望带来短期的反扑时机。
第三个音讯，国内大厂开端纷繁发声，助力外贸企业出口转内销，这儿面包含京东、河马、永辉、华润，并且呢光京东呢就宣告将在未来一年傍边啊大规模收购不低于2,000亿的出口转内销的产品，并且呢7家商业协会联合发布了建议，推进呢内外贸联动拓宽内销商场。从这一系列音讯来看，代表着相关的出口转经销正在大力的推进傍边，关于电商渠道也好，关于新零售也好，包含呢这些外贸企业也好，都会构成短期的推进效果，咱们下周呢依然能够重视重视。
第四个音讯，在周末两天上交所召开了市值办理的专项训练活动，有82家央国企参加了。首要从这个音讯来看，代表着市值办理还在大力推进傍边，尤其是中字头央国企这块，所以呢咱们呢在后面还要继续重视这个方向，这个方向一旦推进之后，啊有望迎来继续性的上攻力气。
第五个音讯，在周末两天金融监管总局着重要引领金融资产办理公司做优做强不良资产事务，包含呢要化解地产等范畴的危险。那么从这音讯来看的话，的确呢关于地产等方向构成这种短期的利好，可是我着重一点，啊利好出来之后必定要取得资金认可，资金认可过后才是咱们真实的上车时机。最终还有一个风闻，路某社报导国内现已经过券商向相关组织口头传达了每日限制做空的数量，这音讯还没有被证明。啊